Українські рефератиучбові матеріали на українській мові

RefBaza.com.ua пропонує студентам та абітурієнтам найбільшу базу з рефератів! Також ви можете ділитися своїми рефератами для поповнення бази.

Евробумаги. Ринок та постійні операції

Реферат: Евробумаги. Ринок та постійні операції

СОДЕРЖАНИЕ

ЗАПРОВАДЖЕННЯ 3

Глава 1 Основні поняття ринку європаперів . 5

1.1 Поняття ринку європаперів і закінчилася історія її виникнення 5

1.2 Види європаперів . 9

1.2 Учасники ринку європаперів 18

Глава 2 Операції на рику європаперів 21

2.1. Випуск й звернення єврооблігацій 21

2.1.1. Кредитний рейтинг 21

2.1.2 Організація випуску єврооблігацій . 23

2.1.3 Депозитарно-клиринговые системи . 33

2.2 Історія розміщення федеральних і муніципальних єврооблігацій Росії 36

2.3 Еврозаймы російських емітентів . 52

Глава 3. Свременное стан ринку евробоблигаций . 55

3.1 Основні моменти, і тенденції розвитку . 55

3.2 Стан російського зовнішнього боргу 63

Приложнеия . 67

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛІТЕРАТУРИ . 75

ЗАПРОВАДЖЕННЯ

Активна інтеграція світових ринків капіталу почалася майже двадцять років і істотно посилилася останні кілька років. Міжнародні ринки капіталів зараз значно більше пов'язані, оскільки інвестори, емітенти і фінансові посередники стали досвідченими, розвиток інформаційних технологій та зв'язку вивело все фінансові операції на нову площину, а координація міжнародних стандартів і національних регулятивних інститутів стала сильнішою.

Останні два – десятиліття склався глобальний ринок капіталів, здатний долати протиріччя, та незручності національних режимів регулювання, забезпечуючи у своїй постійний моніторинг якості заёмщиков, - це ринок європаперів і ,передусім, єврооблігацій, що становить найбільш велику його частину.

Цей ринок виник у ролі відповідної реакцію заходи для контролю руху капіталів, введённых США. Становлення ринку європаперів є наочної ілюстрацією того, як запровадження різноманітних обмежень стимулює фінансові нововведення, які у своє чергу стимулюють їхнє вилучення.

Нині можна тільки висловлювати припущення, яким було б пристрій фінансового світу і співвідношення наснаги в реалізації глобальному конкурентному боротьбі, якби дані обмежувальні заходи, у яких Європа отримала серйозний імпульс у розвиток власних фінансових центрів, були ухвалюватимуть у США. Безумовно, запровадження нового європейського валюти , “Євро”, й освіту біля Європи єдиного ринку, знаменують собою чергову стадію у процесі глобалізації економічних процесів.

Тим більше що глобалізація ринку – далеко ще не однозначне явище. Цей процес відбувається неминуче входить у в протиріччя з діючими національними режимами регулювання і сопряжён з серйозними макроекономічними обмеженнями та політичними ризиками. Крім іншого, за умов вільного пересування капіталів будь-яке відхилення країни – емітента від суворої фінансової дисципліни неминуче призводить до відпливу засобів і підвищенню вартістю, їм залучення до майбутньому. Особливо це небезпечно у країнах зі слабкими системами регулювання, із досить капіталізацією банківських систем. Невипадково фінансові кризи (мексиканський – 1994 р., азіатський – 1997 р. і події Росії у 1998 р.) торкнулися переважно створювані ринкові економіки. Саме вони почали жертвами “втечі” капіталів, кризи платёжных балансів і обмінного курсу.

Проте знову встановлювати бар'єри по дорозі свободногоперемещения капіталів навряд чи представляється раціональним, оскільки глобалізація обіцяє чималі переваги як інвесторам і заёмщикам, оскільки, надаючи суб'єктам ринку максимально різноманітний вибір, дозволяє укладати ефективніші з погляду їх потреб угоди.

Ця дипломна робота складається з трьох глав. Перша глава розкриває поняття європаперів, характеризує структуру і ринку європаперів. У другій главі основну увагу приділено специфіці випуску еробумаг, і навіть історії розміщення федеральних, муніципальних, і навіть корпоративних єврооблігацій Росії. У третій главі проведуть аналіз сучасного стану ринку європаперів, і буде розглянуті тенденції розвитку цього ринку.

Глава 1 Основні поняття ринку європаперів

1.1 Поняття ринку європаперів і закінчилася історія її виникнення

Чёткой позицію щодо того, коли відбувся ринок європаперів немає. Відомо, що у 40-50-ті роки ряд емітентів здійснював випуск єврооблігацій у доларах США, розміщуючи в Європі, за приклад можна принести розміщення таких кредитів у Нідерландах компанією Philips.

Проте до найпоширенішої точці версії, дебютний випуск єврооблігацій було здійснено італійської компанією з будівництва автодоріг Concessione e Construzioni Autostradeв липні 1963 року. Усього вирішено було випущено 60.000 облігацій номіналом $250. З кожної облігації щорічно 15 липня виплачувався фіксований відсотковий прибутку 5,5%. Генеральним управляючим (lead-manager) позики стала англійська торговий банк (merchant bank) S.G.Warburg & Co., соуправляющими (co-managers) - Banque de Bruxelles S.A., Deutsche Bank A.G., Rotterdamsche Bank N. V Листинг було отримано на Лондонській фондову біржу.

Найбільш бурхливе його розвитку спостерігалося наприкінці 60-х - початку 1970-х років і виражало реакцію учасників фінансових ринків на законодавчі обмеження, запроваджене 1963 року урядом США перевищив на вивезення капіталу і іноземними емітентами коштів у американському фондовий ринок, і навіть жорсткість податкового режиму для інвесторів з доходів, отриманих від зарубіжних облігацій типу Yankee Bonds. Усе це послужило безпосереднім поштовхом до переміщенню фінансових операцій із американського ринку на європейський.

Безумовно, розвитку ринку єврооблігацій сприяли інші чинники. Зокрема, м'яка система регулювання випуску та звернення єврооблігацій, можливість страхування від валютних ризиків, прагнення інвесторів придбання високоякісних цінних паперів, низькі відсоткові ставки із них.

За період 1946-1963 рр. іноземні позичальники розмістили у США облігації у доларах США перевищив на суму 14 млрд. доларів.

Попри організаційні складності, пов'язані улаштуванням цих випусків в комісії з цінних паперів і бірж США (Securities and Exchange Commission), іноземні позичальники охоче йшов це, оскільки відсоткові ставки США нижче, ніж у Європі.

Щоб призупинити відплив капіталу до інших держав, 18 червня 1963 року США запровадили спеціальний зрівняльний податку з прибутку (Interest Equalizatio Tax), який закрив американський ринок для іноземних інвесторів, оскільки збільшив вартість кредиту на 1%. У 1967 року податок збільшили до $1,5% і отменён лише 1974 року.

Та заодно потреба у доступі до джерела капіталу залишилася, і врешті-решт у неї задоволена з допомогою випуску саме єврооблігацій.

Перші випуски були на багатих приватних інвесторів на континенті і швейцарських банків. Існує розхожа думка, першими інвесторами єврооблігацій були бельгійські дантисти, прагнули шляхом придбання цих єврооблігацій уникнути сплати податків, також диктатори різних мастей. Нині поняття "бельгійських дантистів" стало загальних, під нею розуміють багатих індивідуумів - інвесторів єврооблігацій.

Другий поштовх до розвитку ринку єврооблігацій дала війна у В'єтнамі і викликані нею обмеження. Вже у лютому 1965 року Президент Л. Джонсон оголосив про програму добровільних обмежень на вивезення капіталу (Voluntary Restraint Program). Дочірні компанії американських ТНК заохочувалися до мобілізацію коштів на європейських ринках. У 1968 року кабінет Джонсона і запровадив прямі обмеження на інвестиції межі США.

Відтоді починається період бурхливого зростання ринку єврооблігацій й поява необхідної інфраструктури. У 1968 року американський банк Morgan Guaranty створює кліринговий центр про торгівлю єврооблігаціями Euroclear, 1970 року виникає його основний конкурент Cedel. У 1969 року найбільші оператори над ринком єврооблігацій утворюють власну саморегулируемую організацію - Асоціацію міжнародних облігаційних дилерів (Association of International Bond Dealers). У 1990-х у неї перейменовано на Асоціацію учасників міжнародних фондових ринків (ISMA - International Securities Markets Association).


Схожі реферати

Статистика

[1] 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19