Українські рефератиучбові матеріали на українській мові

RefBaza.com.ua пропонує студентам та абітурієнтам найбільшу базу з рефератів! Також ви можете ділитися своїми рефератами для поповнення бази.

Аналіз ринку банківських векселів

Реферат: Аналіз ринку банківських векселів

Зміст .

Запровадження 4

1) Історія виникнення векселі .8

2) Теоретичне опис 10

3) Побудова рейтингу банківських векселів .17

4) Корпоративні векселі тоді як банківськими

векселями 22

5) Стан ринку банківських векселів у березні 1999 року 25

6) Аналіз роботи Ощадбанку з векселями .26

7) Вексельні операції у банку 28

Укладання .35

Список використовуваної літератури .37

Сектор банківських векселів

Запровадження.

Після краху ринку ДКО і практично всіх коштів, інвестованих в держпапери, багато оператори перенесли свої операції в енергетичний сектор векселів банків та компаній, своєчасно погашающих свої зобов'язання. Один із переваг банківських векселів, хоч як це парадоксально, їх понад низька, проти ДКО, ліквідність. Перевага цього чинника повною мірою оприявнювалась у періоди значної дестабілізації ринку Росії і близько різкого падения/роста цін ДКО. За такого стану інвестор, орієнтується на держпапери, у відсутності можливості робити хоч трохи оперативних і усвідомлених дій над ринком, оскільки ціни відкриття торгів значно відрізнялися від цін закриття попереднього дня. Особливо гостро виявляється після проходження з повідомлень про якісь значних політико-економічних подіях або за дестабілізації світових фінансових ринків.

Інвестор ж, яка формує портфель з векселів, такій ситуації має можливість купити/продати папери практично за старими доходностям, без великих втрат надходжень у ціні. Це тим, що на вексельному ринку поширюється досить повільно й нерівномірно, різні суб'єктивні оцінки цінності векселів, надійності і ліквідності різних векселедавців, окремі оператори не встигають адекватно реагувати на що відбуваються, що викликає значний розкид котирувань. З іншого боку, велику групу операторів становлять промислові компанії, що найчастіше не володіють оперативної інформацією щодо стані ринку, а набувають векселі щодо взаєморозрахунків і орієнтуються лише з величину дисконту. Сповна всі переваги банківських векселів проявилися після 17 серпня. Попри те що, що дохідності найліквідніших і надійних паперів (Ощадбанку же Росії та інших) і піднімалися до 400% річних, а більшість векселедавців відмовилося від погашення своїх векселів, тим щонайменше вексельний ринок продовжував функціонувати, даючи такі необхідні в кризової ситуації джерела рубльової ліквідності. Векселі навіть абсолютно непрацездатних банків (Імперіал, ТОКО) коштували близько тридцяти%, більш життєздатних – приблизно 50%. Ринок ДКО, на жаль, повністю припинив своє існування, переговори щодо його реструктуризації ведуться майже 4 місяця - і більш 10-15% вартості портфеля держоблігацій інвестори навряд чи матимуть у майбутньому. Спроби відновити ринок держпаперів, здійснювані Банком Росії, эмитировавшего ОБР (облігації Банку Росії), навряд можна визнати особливо вдалими. До цього часу ліквідність облігацій Банку Росії далека від бажаної (обсяги щоденних угод - це від 30 до 100 млн. рублів), а дохідності в нинішній нестабільну ситуацію явно низькі. Тому основний попит на карбованцеві боргові зобов'язання вихлюпується до легального сектора банківських векселів, своєчасно погашаемых грошима. Складається цілком парадоксальна для Росії, коли ліквідність вексельного ринку вище, ніж ринку, а обсяги торгівлі корпоративними зобов'язаннями (якими є і векселі) перевищують обсяги ринку держпаперів. Це призводить стійке зростання попиту дохідні векселі банків, які мають прийнятним співвідношенням надійність / ліквідність, пропозицію ж векселів останнім часом обмежена. Бачачи більш-менш стійке зростання цін паперів, їхні власники зволікають з продажем, тим паче, що альтернативних можливостей інвестицій у сьогодні немає.

За відсутності розвиненого і багатогранного ринку, зруйнованого рішеннями від 17 серпня, єдиними чинниками, що впливають на дохідність вексельного ринку, є валютний курс, й у значно меншою мірою, величина коштів у коррахунках банків. Так, стабільність курсу національної валюти створює значний попит на карбованцеві боргові інструменти, передусім векселі, аналогічно і вплив збільшення залишків на коррахунках.

Нині можна сказати, що у банківських векселів умовно сформувалося групи емітентів, які мають близькими рівнями ликвидностями. До першої групи ставляться векселі Ощадбанку Росії, ліквідність яких максимальна, а дохідності, навпаки, найнижчі серед інших груп векселів. Дані папери, переважно, використовуються не як інвестиційний боргової інструмент, який приносить самі фіксований дохід, бо як засіб платежу, тобто., власне, виконують функції розрахункового інструмента. Тому дохідності векселів РБ РФ щодо стабільні (у листопаді вони трималися лише на рівні 55-65% річних, див. графік) і трохи перевищують дохідності облігацій Банку Росії.

Друга ж група включає векселі “Газпромбанку” і РАТ “Газпром”, які мають, з погляду більшості операторів вексельного ринку, оптимальне співвідношення ліквідність/ дохідність при прийнятному рівні ризику. Векселі РАТ “Газпром”, хоча формально не можуть віднести до банківських, все-таки традиційно розглядають із цієї погляду, оскільки емітент своєчасно й пунктуально погашає свої зобов'язання грошима, що переважна більшість інших промислових підприємств не практикує. Доходности цієї групи векселів формуються під впливом ринкових чинників, таких, ак баланс попиту й пропозиції, ситуація на валютному ринку, попит на карбованцеві боргові інструменти, і т.п. Причому привертає увагу стрибок доходностей на векселі з погашенням відразу після року, що свідчить про сильних побоюваннях різкій девальвації рубля тим часом.

До третьої групи ставляться векселі, ліквідність яких невисока, обсяги, які звертаються над ринком, дуже малі, тому їхнього впливу стан вексельного ринку загалом мінімально. Такими паперами є векселі Собин -, ГУТА – і Альфа – банків, дохідності яких, передусім, визначаються облікової політикою самих емітентів, достроково погашающих власні зобов'язання. Проте реально претендує на ринку обертається обмаль векселів цих емітентів, майже всі їх погашають кінця року й поява значні обсяги здатне серйозно змінити цінову кон'юнктуру; так само значно змінюється дохідність і за зміні ставок дострокового обліку.

Подальше рух доходностей ринку карбованцевих інструментів яких повністю залежатиме від подій не валютному ринку. Якщо Центробанку вдасться вгамувати пристрасті на валютному ринку, то дохідності будуть стабільні, у протилежному випадку скидання карбованцевих інструментів стане переважної тенденцією.

З

У Росії її вексель почав використовуватися із 16-го травня 1729 року з опублікування Вексельного Статуту, вигаданого "через те, що у Європейських областях вымышленно, замість перевезення грошей із міста до міста, особливо вже з володіння до іншого, гроші перевозити через листи, звані Векселями, що від одного до іншого даються, чи посилаються й дійсність, сочитаются як паче позикового листи, і приемлется оскільки готівка". Наступні вексельні Уставы було прийнято в 1832 і 1902 рр. і були змішанням вексельного права Німецького і Французького, значно ожививши вексельне звернення вРоссии.

Вперше у 1910 року у Гаазі відбулася конференція розробки норм одностайної вексельного права. Тут був продготовлен проект Спільного Статуту про векселі, але Конвенція про об'єднання вексельного законодавства було створено і вже підписана представниками 26 держав, у цьому чсиле й Росії, лише з повторної конференції 1912 року. вибухнула Перша світова війна завадила спробі об'єднання вексельного права у світовому масштабі. Надалі під час конкуренції у Європі двох типів вексельних уствов - Романского (Французького) Code de commerce і Німецького (Allgemeine Deutsche Wechelordnung) останній ліг основою Единообразного вексельного закону, прийнятого Женевської вексельної конференцією в 1930 року. У ній взяли більш як тридцяти країн і її виробила три вексельні Конвенції:


Схожі реферати

Статистика

[1] 2 3 4 5 6 7